EURUSD: Dự báo năm 2025 cho cặp tiền tệ thanh khoản nhất

Dự báo diễn biến của cặp EURUSD vào năm 2025 vừa là thách thức vừa là cơ hội. Vì thị trường Forex là một trong những thị trường thanh khoản và biến động nhất thế giới nên việc đưa ra dự đoán chính xác là khá khó khăn nhưng có thể mang lại lợi nhuận đáng kể. Đọc bài viết này để hiểu các yếu tố ảnh hưởng đến EURUSD và hiểu sâu hơn về hệ sinh thái tài chính rộng lớn hơn.

Những yếu tố thúc đẩy giá EURUSD trong lịch sử

Cặp tiền tệ EURUSD, còn được gọi là “Fiber”, là công cụ được giao dịch nhiều nhất trên thị trường Forex toàn cầu. Cặp tiền tệ này là nền tảng của tài chính quốc tế, tượng trưng cho sự tương tác kinh tế giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới – Liên minh Châu Âu và Hoa Kỳ.

Kể từ lần đầu tiên ra mắt vào năm 1999, tỷ giá hối đoái EURUSD đã đóng vai trò là thước đo tình hình kinh tế, sự phân kỳ chính sách và sự thay đổi địa chính trị. Nó liên quan chặt chẽ đến các yếu tố chính như quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Cục Dự trữ Liên bang (Fed), số liệu thống kê kinh tế vĩ mô rộng hơn và tâm lý rủi ro toàn cầu.

Các yếu tố ảnh hưởng đến động lực giá “Fiber” bao gồm từ dữ liệu kinh tế vĩ mô đến những thay đổi về địa chính trị. Đáng chú ý nhất trong số đó là sự khác biệt về chính sách tiền tệ giữa Hoa Kỳ và EU, một hiện tượng được gọi là “chênh lệch lãi suất” (IRD).

Chênh lệch lãi suất

Từ năm 2003 đến năm 2024, các ngân hàng trung ương Hoa Kỳ và EU đã tuân theo những quỹ đạo rất giống nhau về chính sách lãi suất do xu hướng kinh tế toàn cầu chung. Vào đầu những năm 2000, lãi suất được giữ ở mức thấp để khuyến khích tăng trưởng nhưng sau đó đã tăng lên khi nền kinh tế bắt đầu quá nóng cho đến cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Thảm họa tài chính này đã thúc đẩy việc giảm nhanh lãi suất xuống mức gần bằng 0 và duy trì trong một thời gian dài để thúc đẩy phục hồi kinh tế.

Vào năm 2020, lãi suất thậm chí còn được cắt giảm sâu hơn, đạt mức thấp kỷ lục, nhằm mục đích hỗ trợ nền kinh tế thoát khỏi tình trạng đình trệ công nghiệp do đại dịch gây ra. Tuy nhiên, lạm phát tăng đột biến trong năm 2022 đã buộc phải đảo ngược chính sách mạnh mẽ khi Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu tăng đáng kể lãi suất để ứng phó với tình trạng giá cả tăng cao.

Đến cuối năm 2023 và đầu năm 2024, lạm phát bắt đầu ổn định, thúc đẩy sự thay đổi trong chính sách tiền tệ. ECB bắt đầu cắt giảm lãi suất trước, sau đó là Fed vào tháng 9 năm 2024.

Nhìn chung, khi lãi suất quỹ liên bang (FFR) cao hơn lãi suất cố định (FIR) của ECB, IRD mở rộng, USD tăng giá so với EUR và cặp tiền tệ này giảm. Điều này đã xảy ra trong khoảng thời gian 2014-2019, khi Fed dần tăng lãi suất, trong khi ECB duy trì chính sách lãi suất bằng 0. Kết quả là, đồng EUR đã chịu một đòn giáng khá nặng nề, mất 24% từ tháng 4 năm 2014 đến tháng 5 năm 2015.

Điều ngược lại cũng đúng: Nếu ECB FIR tăng cao hơn FFR, EUR có nhiều khả năng tăng giá hơn vì nhiều nhà đầu tư sẽ tìm cách đầu tư tiền của họ vào các tài sản được định giá bằng EUR.

Dữ liệu kinh tế và chính trị

Mặc dù lãi suất ở Hoa Kỳ cao hơn trong suốt năm 2017 cũng như trước cuộc Khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, EUR đã tăng giá đáng kể so với USD. Điều này xảy ra vì tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ ở Châu Âu đã làm lu mờ các tác động của chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, kể từ năm 2010, cặp tiền tệ này đã có xu hướng giảm trên toàn cầu, đánh dấu bằng những đợt tăng giá mạnh nhưng không kéo dài. Lúc đầu, đồng Euro phải chịu một đòn giáng khá nặng nề từ Cuộc khủng hoảng nợ công của Khu vực đồng Euro (2010–2012), sau đó đồng tiền này tiếp tục giảm giá vì Brexit (2016), sự kiện gây ra bất ổn chính trị và phản ứng kinh tế dữ dội. Trong năm 2017–2018, “Fiber” đã tăng 17,8% khi nỗi lo về chủ nghĩa dân túy chống châu Âu gia tăng đã lắng xuống và tăng trưởng kinh tế tiếp tục. Tuy nhiên, sau đó, cặp tiền tệ này lại tiếp tục giảm giá.

Vào năm 2020, thị trường đã phục hồi sau đại dịch COVID với hy vọng phục hồi kinh tế, nhưng sau đó lại lao dốc khi những thay đổi về địa chính trị diễn ra.

Vì vậy, nếu các chỉ báo kinh tế như tăng trưởng GDP, lạm phát, việc làm, niềm tin của người tiêu dùng, v.v. cải thiện thì đồng tiền gắn liền với dữ liệu kinh tế sẽ mạnh lên. Nếu ngược lại thì đồng tiền sẽ mất giá. Khi bất ổn chính trị xảy ra ở một quốc gia thì đồng tiền của quốc gia đó chắc chắn sẽ mất giá. Điều ngược lại cũng đúng với mỗi quốc gia có chủ quyền.

Địa chính trị

Trong lịch sử, bất ổn địa chính trị thường gây ra tác động mạnh đến tiền tệ. Trong thời kỳ tâm lý lo ngại rủi ro gia tăng, USD thường được hưởng lợi nhờ vị thế là đồng tiền dự trữ chính của thế giới. Ngược lại, trong môi trường cảm nhận rủi ro thấp, đồng Euro thường được đánh giá cao vì các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn từ các tài sản Châu Âu.

Khi xung đột Nga-Ukraine nổ ra vào tháng 2 năm 2022, đồng EUR mất giá rất nhanh vì nền kinh tế Châu Âu là quốc gia tiêu thụ năng lượng lớn và Nga là một trong những nhà cung cấp khí đốt tự nhiên hàng đầu, cung cấp năng lượng giá rẻ cho khu vực công nghiệp của EU. Hơn nữa, căng thẳng địa chính trị đã thúc đẩy sức mạnh của USD, đưa giá trị của đồng tiền này lên mức cao nhất trong 20 năm.

Sau đó, EURUSD đã phục hồi, bù đắp một số mức giảm trước đó và đã di chuyển trong kênh ổn định giá rộng kể từ đó.

Phân tích diễn biến giá EURUSD năm 2024

Năm 2024, EURUSD có diễn biến giao dịch tương đối ổn định trong phạm vi hẹp từ 1,12000–1,06000, phản ánh sự tương tác phức tạp của các chính sách tiền tệ, xu hướng kinh tế rộng hơn và các yếu tố địa chính trị.

Vào đầu năm, đồng Euro suy yếu khi kỳ vọng của các nhà đầu tư phù hợp với dự đoán về việc ECB sẽ sớm cắt giảm lãi suất. Sự việc này xảy ra vào tháng 6 khi ECB giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 4,25%.

Trong khi đó, Fed đã trì hoãn việc nới lỏng tiền tệ cho đến tháng 9, khi cơ quan này thực hiện mức cắt giảm lãi suất mạnh tay từ 5,50% xuống 5,00%. Những mốc thời gian khác nhau về điều chỉnh chính sách này đã ảnh hưởng đến động lực của cặp tiền tệ này trong suốt cả năm.

Hiệu suất của EUR bị hạn chế hơn nữa do tình trạng trì trệ kinh tế của khu vực đồng Euro, bắt đầu bằng lệnh trừng phạt áp dụng đối với Nga vào năm 2022 và ngăn cản khu vực đồng Euro tiếp cận nhiên liệu giá rẻ, do đó làm tăng chi phí sản xuất công nghiệp. Sự suy thoái tiếp tục diễn ra vào năm 2024 khi tăng trưởng GDP vẫn ở mức dưới 0,5% mỗi quý.

Hoạt động kinh doanh suy yếu ở các nền kinh tế lớn như Đức và Pháp làm gia tăng lo ngại về nguy cơ suy thoái kinh tế. Ví dụ, chỉ số Chỉ số PMI theo Ngân hàng Thương mại Hamburg (HCOB) về sản xuất và dịch vụ của Đức giảm mạnh, báo hiệu nguy cơ kinh tế dễ bị ảnh hưởng, đặc biệt là trong lĩnh vực ô tô.

Vào cuối tháng 11, ngành công nghiệp ô tô Đức tiếp tục đi xuống vực thẳm khi các công ty lớn đưa ra thông báo rằng họ đang có kế hoạch chuyển sản xuất sang các quốc gia khác và công bố lợi nhuận giảm mạnh (ví dụ, Audi ghi nhận mức giảm -91% về lợi nhuận, BMW -84%, Volkswagen -64%, Mercedes-Benz -54% so với cùng kỳ năm trước). Thêm vào đó, tình trạng thất nghiệp trên khắp cả nước tiếp tục gia tăng, khi các công ty lớn như ThyssenKrupp sa thải hơn 11.000 nhân viên và đóng cửa cơ sở Kreuzal-Eichen (với kế hoạch đóng cửa nhiều cơ sở hơn vào năm tới).

Pháp cũng phải đối mặt với những thách thức tương tự với ngành dịch vụ, vốn đã có sự thúc đẩy tạm thời nhờ Thế vận hội Paris, nhưng sau đó đã suy giảm mạnh.

Mặc dù vậy, lạm phát ở khu vực đồng Euro đã giảm nhẹ, từ mức 2,8% hàng năm vào tháng 1 xuống 2,3% vào tháng 11 sau khi giảm xuống dưới ngưỡng 2% của ECB vào tháng 9. Điều này tạo điều kiện cho ECB áp dụng lập trường phù hợp hơn, hỗ trợ đồng Euro tăng trưởng vừa phải trong nửa cuối năm. Tuy nhiên, đến tháng 9, những lo ngại mới về kinh tế ở Châu Âu, cùng với dữ liệu PMI kém khả quan, đã khiến đồng Euro giảm xuống còn 1,10000. Ngoài ra, ECB đã thực hiện đợt cắt giảm lãi suất thứ hai, tác động thêm đến tâm lý nhà đầu tư.

Trái lại, Hoa Kỳ duy trì lãi suất cao hơn, nới rộng khoảng cách IRD đối với đồng đô la và tăng cường sức hấp dẫn của đồng tiền này, đặc biệt là trong thời kỳ bất ổn địa chính trị. Các cuộc xung đột quân sự, chẳng hạn như ở Trung Đông, đã thúc đẩy nhu cầu về tài sản trú ẩn an toàn, đồng thời cũng ủng hộ đồng đô la hơn đồng Euro.

Đòn giáng mạnh cuối cùng vào đồng EUR là cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ. Khi ứng cử viên đảng Cộng hòa là ông Donald Trump nhậm chức vào tháng 1, ông đã hứa sẽ áp dụng mức thuế quan cứng rắn trong nhiệm kỳ của mình, tác động đến ngành xuất khẩu vốn đã suy yếu của EU. Đồng thời, các chính sách của ông được dự đoán sẽ thiên về lạm phát, điều này có thể khiến Fed không thể hạ lãi suất nhanh như mong đợi, góp phần vào việc IRD mở rộng theo hướng có lợi cho “Đồng bạc xanh”. Điều này khiến cặp EURUSD trượt xuống mức thấp nhất trong năm, khoảng 1,03660.

Điều gì sẽ xảy ra với EURUSD trong năm 2025

Năm mới hứa hẹn sẽ khá thú vị đối với EURUSD, vì số phận của đồng tiền này sẽ gắn liền với những thay đổi lớn trong chính sách đối nội và đối ngoại của Hoa Kỳ, các sự kiện địa chính trị và diễn biến của điều kiện kinh tế tại cả EU và Hoa Kỳ.

Dựa trên tất cả những nội dung phân tích ở trên, các chuyên gia Headway đã dự báo ba kịch bản khác nhau cho cặp EURUSD vào năm 2025.

1. Chiến tranh Nga-Ukraine kết thúc, nền kinh tế Châu Âu phục hồi, cuộc chiến thương mại của Trump không làm gián đoạn thương mại toàn cầu

Như đã đề cập đến trong hai bài viết trước của loạt bài viết này (dự báo XAUUSD và XBRUSD trong năm 2025), chúng tôi không tin rằng một kết thúc hòa bình cho các cuộc xung đột đang diễn ra là kịch bản có khả năng xảy ra nhất.

Trong mọi trường hợp, vẫn có khả năng xa vời là khi ông Trump nhậm chức, sẽ có một số nỗ lực nhằm hạ nhiệt tình hình leo thang ngày càng gia tăng. Trong trường hợp này, tất cả sẽ phụ thuộc vào thiện chí hàn gắn mối quan hệ kinh doanh của EU và Nga. Trong trường hợp hai khối đi đến thỏa thuận, dòng nhiên liệu giá rẻ có thể được tạo điều kiện lưu thông vào Châu Âu một lần nữa.

Nhiên liệu giá rẻ sẽ góp phần phục hồi ngành công nghiệp của EU sau nhiều năm kinh tế khó khăn, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và phục hồi nền kinh tế Châu Âu. Đồng thời, việc tăng thuế quan của ông Trump sẽ không gây ra nhiều rắc rối, nhưng có thể sẽ góp phần làm đồng đô la mạnh hơn.

Nếu tất cả những điều trên xảy ra, EURUSD có thể tăng giá, có thể đạt đỉnh vào năm 2024 và thậm chí là mức trước chiến tranh. Tỷ giá hối đoái dự kiến ​​trong kịch bản quá lạc quan này sẽ nằm trong khoảng 1,1200–1,1500

2. Xung đột vũ trang tạm dừng, nhưng cuộc chiến thương mại của ông Trump khiến nền kinh tế Châu Âu phải khuất phục. Chính sách cứng rắn của Fed càng củng cố sức mạnh của đồng USD hơn nữa.

Nếu ông Trump vẫn có thể dập tắt ngọn lửa chiến tranh nhưng không dập tắt hoàn toàn thì Liên minh Châu Âu sẽ không có cơ hội cũng như quyết tâm đàm phán các thỏa thuận LNG với Nga.

Hơn nữa, sự leo thang của chiến tranh thương mại giữa Hoa Kỳ và các nước lớn xuất khẩu vào Hoa Kỳ có thể sẽ khiến đồng USD tăng giá mạnh và đồng EUR mất giá để bù đắp một số tổn thất do việc tăng thuế quan gây ra. Phản ứng tương tự đã xảy ra với USDCNY sau khi ông Trump bắt đầu áp đặt các hạn chế thương mại đối với Trung Quốc vào tháng 1 năm 2018.

Xem xét các mối đe dọa của ông Trump về việc áp đặt thuế quan 100% đối với các quốc gia BRICS nếu họ không từ bỏ nỗ lực tạo ra một loại đồng tiền dự trữ mới và thay thế USD, việc đồng đô la Mỹ tăng giá nhanh chóng trong nhiệm kỳ của ông Trump sẽ trở thành một thực tế nguy hiểm. Nền kinh tế Hoa Kỳ mạnh hơn được duy trì nhờ sự hỗ trợ ngày càng tăng của chính phủ đối với sản xuất công nghiệp trong nước và cùng với nền kinh tế Châu Âu yếu hơn sẽ là yếu tố giảm giá mang tính quyết định đối với “Fiber”.

EURUSD chạm đáy trong năm vào ngày 20 tháng 11 năm 2024 sau khi chỉ số PMI âm. Nếu xu hướng này vẫn tiếp diễn trong năm tới, ECB có thể sẽ phải nhanh chóng hạ lãi suất xuống mức gần bằng 0 lần nữa trong nỗ lực hỗ trợ các lĩnh vực sản xuất và công nghiệp đang thu hẹp.

Điều này có thể xảy ra trong khi Fed vẫn duy trì lập trường cứng rắn hơn do chính sách ủng hộ lạm phát của ông Trump gây ra. Kịch bản tồi tệ nhất sẽ khiến đồng đô la bị định giá quá cao, gây bất ổn cho thị trường ngoại hối vì các nhà đầu tư nước ngoài giờ đây có thể thấy tài sản bằng USD quá đắt để đầu tư.

Trong kịch bản này, giá trị EURUSD dự kiến ​​​​có thể sẽ nằm trong khoảng 1,0000–0,9500.

Cuộc suy thoái ở Hoa Kỳ khiến EU rơi vào tình trạng trì trệ hơn nữa, chiến tranh không cho phép tiến trình đàm phán

Nền kinh tế Hoa Kỳ phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng về mặt cơ cấu. Sự phụ thuộc nặng nề vào việc vay mượn đã đẩy tỷ lệ nợ trên GDP vượt quá mức trong Thế chiến II, làm nổi bật những điểm yếu. Tốc độ tạo việc làm chậm lại trong các lĩnh vực quan trọng như sản xuất và dịch vụ chuyên nghiệp, báo hiệu rủi ro suy thoái.

Mặc dù đã bắt đầu nới lỏng tiền tệ vào tháng 9 để giải quyết các vấn đề về thị trường lao động, lạm phát dường như đang tăng trở lại. Tình hình có thể sẽ tệ hơn dưới nhiệm kỳ của ông Trump, vì chính sách của ông có thể thúc đẩy lạm phát tăng. Vào ngày 14 tháng 11 năm 2024, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã ám chỉ rằng có thể không cần phải cắt giảm lãi suất thêm nữa, nhưng lợi suất trái phiếu tăng phản ánh sự nghi ngờ của thị trường và lo ngại về lạm phát dai dẳng.

Thêm vào mối lo ngại về suy thoái kinh tế, dự trữ tiền mặt của Berkshire Hathaway đã đạt mức kỷ lục 325 tỷ đô, chiếm 28% giá trị tài sản của công ty – mức cao nhất kể từ năm 1990. Quyết định nắm giữ thanh khoản như vậy của Warren Buffett cho thấy sự chuẩn bị cho những cơ hội lớn hoặc một cuộc suy thoái sắp xảy ra.

Trong trường hợp suy thoái kinh tế xảy ra với nền kinh tế Hoa Kỳ, đồng USD có thể mất giá mạnh, nhưng đồng EUR cũng không nằm ngoài xu hướng đó. Trung bình, cặp EURUSD phản ứng với mức giảm từ -15% đến -20% trong thời kỳ bất ổn kinh tế gia tăng. Nếu một kịch bản ảm đạm như thế này xảy ra, EURUSD có thể hướng đến mức thấp nhất mọi thời đại trong thời kỳ 2001–2002, với phạm vi 0,9500–0,8500 là phạm vi có khả năng xảy ra nhất. Tuy nhiên, khả năng phục hồi mạnh mẽ sau đợt sụt giảm này cũng rất có thể xảy ra như trong lịch sử, “Fiber” đã phục hồi khá mạnh sau một đợt sụt giảm nhanh chóng.

Kết luận: EURUSD trong năm 2025

Dựa trên phân tích về diễn biến trong lịch sử và trong năm 2024, kết quả có khả năng xảy ra nhất đối với EURUSD vào năm 2025 liên quan đến những thách thức liên tục đối với đồng Euro do các vấn đề về mặt cơ cấu trong kinh tế ở Liên minh Châu Âu và khả năng leo thang chính sách thương mại của Hoa Kỳ dưới thời chính quyền ông Trump.

Kịch bản có khả năng xảy ra nhất là đồng đô la Mỹ sẽ duy trì sức mạnh nhờ chênh lệch lãi suất cao và các chính sách trong nước mạnh mẽ có lợi cho các ngành công nghiệp trong nước. Trong khi đó, đồng Euro có khả năng phải chịu áp lực từ những lỗ hổng về mặt cơ cấu, bao gồm ngành sản xuất đang gặp khó khăn và khả năng phục hồi hạn chế nếu không có những thay đổi chính sách đáng kể hoặc sự hỗ trợ từ bên ngoài, chẳng hạn như năng lượng giá rẻ. Kết quả là, EURUSD có thể tiến gần hơn đến mức bình giá, giao dịch trong phạm vi từ 1,0000 đến 0,9500 trong phần lớn thời gian của năm.

Do đó, các nhà giao dịch và nhà đầu tư nên chuẩn bị cho sự biến động gia tăng, tập trung chủ yếu vào chính sách lãi suất và diễn biến kinh tế vĩ mô định hình hướng đi của cặp tiền tệ này trong năm 2025.

Theo dõi chúng tôi trên Telegram, Instagram và Facebook để nhận ngay thông tin cập nhật về Headway.