Qual é o impacto econômico de um default nos EUA?

Com a aproximação da data X, os Estados Unidos enfrentam uma situação crítica em que podem não ter fundos suficientes para saldar suas contas. Tanto economistas quanto políticos concordam que uma inadimplência da dívida resultaria em consequências catastróficas.

O que é inadimplência?

Ainda que ambas as partes utilizem o termo “inadimplência”, sua interpretação difere. Essa distinção é significativa pela definição peculiar de inadimplência do Departamento do Tesouro. Consequentemente, quando oficiais do Tesouro discutem as ramificações da inadimplência, eles não se referem ao mesmo assunto que causa preocupação entre banqueiros e economistas.

Os especialistas financeiros definem a inadimplência como a falha de um devedor em fazer os pagamentos do serviço da dívida, resultando em atraso no pagamento do principal e dos juros para os detentores de títulos do Tesouro. Entretanto, o Tesouro tem uma definição de inadimplência mais ampla, em que qualquer pagamento não realizado — por conta da falta de fundos do governo — é considerado uma inadimplência, incluindo o não pagamento de contas.

Inadimplente ou não?

É possível que os EUA sejam inadimplentes, segundo a definição do Tesouro, mas isso pode não ser tão desastroso quando comumente acreditado. Essencialmente, os gastos do governo podem ser divididos em duas categorias: serviços de débito e todas as outras despesas.

É importante observar que, se a falta de pagamento for decorrente de uma interrupção temporária das operações do governo ou de uma lacuna de financiamento, semelhante à situação de 2013, não será considerada uma inadimplência do ponto de vista do Tesouro. Como afirmado por Janet Yellen, os EUA não experiencia a inadimplências desde 1789.

Nos mercados financeiros, há um dito comum sobre um pagamento faltante não ter significância, independentemente da razão. Quer a causa seja o repúdio de uma dívida, fundos insuficientes ou bloqueio de pagamento por um juiz, ela não tem peso.

O que havia no passado?

O Tesouro deve compreender a racionalidade por trás de qualquer evento. Em 2013, houve disrupção na folha de pagamento federal, mas é importante ressaltar que esse evento não foi considerado inadimplência nem pelo mercado, nem pelos políticos. Os mercados estavam convencidos de que não era um calote porque o serviço da dívida dos títulos do Tesouro permaneceu ininterrupto, enquanto os políticos atribuíram os pagamentos perdidos a “um lapso nas dotações” e não a uma falha em levantar os fundos essenciais.

A situação é a seguinte: Durante a crise de teto de gastos prévia, o Tesouro divisou uma estratégia para garantir o pagamento temporal de títulos do Tesouro, mesmo à despesa de outros pagamentos do governo. Não obstante, a Secretária do Tesouro Janet Yellen afirmou de forma clara, na sexta-feira, que esse plano nunca foi levado adiante pelo presidente, ou aprovado. Ela também afirmou que priorizar pagamentos específicos é impraticável.

As consequências da inadimplência

É imperativo exercitar prudência quando lidando com a situação. A divulgação do plano de priorização do Tesouro poderia encorajar os republicanos a exceder imprudentemente a data Х e dar credibilidade às afirmações infundadas do ex-presidente Trump de que um default não teria ramificações significativas.

No grande esquema das coisas, empregar a priorização e aderir a ela atenuaria o impacto de curto prazo nos mercados financeiros e na economia global, pois os pagamentos perdidos seriam semelhantes aos ocorridos em 2013. Uma inadimplência completa da dívida, por outro lado, teria consequência muito mais severas.

A viabilidade da priorização e se o presidente Biden escolherá ou não implementá-la permanece incerta até a data X.

Siga-nos nas redes sociais (Telegram, Instagram, Facebook) para obter as atualizações do Headway instantaneamente.