EURUSD: توقعات عام 2025 لزوج العملات الأكثر سيولة

إن التنبؤ بديناميكيات زوج EURUSD في عام 2025 يشكل تحدياً وفرصة في نفس الوقت. ونظراً لكون سوق الفوركس أحد أكثر الأسواق سيولة وتقلباً في العالم، فمن الصعب جداً إجراء تنبؤات دقيقة ولكن من الممكن أن تحقّق أرباحاً كبيرة. اقرأ هذا المقال لفهم العوامل المؤثرة على زوج EURUSD واكتساب رؤى أعمق للنظام المالي الأوسع.

المحركات التاريخية لأسعار EURUSD

إن زوج العملات EURUSD، المعروف أيضاً باسم “Fiber”، هو الأداة الأكثر تداولاً في سوق الفوركس العالمي. يشكل هذا الزوج حجر الزاوية في التمويل الدولي، ويرمز إلى التفاعل الاقتصادي بين اثنين من أكبر الاقتصادات في العالم – الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة.

منذ تقديمه لأول مرة في عام 1999، كان سعر صرف EURUSD بمثابة مقياس لصحة الاقتصاد، واختلاف السياسات، والتحولات الجيوسياسية. ويرتبط هذا الأمر ارتباطاً وثيقاً بعوامل رئيسية مثل قرارات أسعار الفائدة التي يتخذها البنك المركزي الأوروبي (ECB) وبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed)، وإحصاءات الاقتصاد الكلي الأوسع نطاقاً، ومعنويات المخاطرة العالمية.

وتتراوح العوامل المؤثرة على ديناميكيات “Fiber” من البيانات الاقتصادية الكلّية إلى التحولات الجيوسياسية. ولعل أبرز هذه الأسباب هو التباين في السياسة النقدية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، وهي الظاهرة المعروفة باسم “الفارق في أسعار الفائدة” (IRD).

فرق سعر الفائدة

في الفترة ما بين عامي 2003 و2024، اتبعت البنوك المركزية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي مسارات متشابهة إلى حد بعيد في سياساتها المتعلقة بأسعار الفائدة، وذلك بسبب الاتجاهات الاقتصادية العالمية المشتركة. في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، تم الإبقاء على أسعار الفائدة منخفضة لتشجيع النمو، ولكن تم رفعها لاحقاً عندما بدأت الاقتصادات بفرط النشاط، حتى اندلاع الأزمة المالية في عام 2008. وقد أدت هذه الكارثة المالية إلى خفض أسعار الفائدة بسرعة إلى مستويات قريبة من الصفر، وظلت على حالها لفترة طويلة من الزمن لتعزيز التعافي الاقتصادي.

وفي عام 2020، شهدنا تخفيضات أعمق في أسعار الفائدة، حيث وصلت إلى مستويات منخفضة قياسية، بهدف حماية الاقتصادات من التوقف الصناعي الناجم عن الوباء. ومع ذلك، فإن الارتفاع الحاد في التضخم خلال عام 2022 قاد إلى تغيير حاد في السياسة، مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي بزيادة أسعار الفائدة بشكل كبير لمواجهة ارتفاع الأسعار.

وبحلول أواخر عام 2023 وأوائل عام 2024، بدأ التضخم بالاستقرار، مما دفع إلى تحول في السياسة النقدية. بدأ البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة أولاً، وتبعه بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر 2024.

بشكل عام، عندما يكون سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية (FFR) أعلى من سعر الفائدة الثابت للبنك المركزي الأوروبي (FIR)، يتسع نطاق سعر الفائدة الداخلي، ويحقق USD مكاسب على حساب EUR، وينخفض ​​زوج العملات. وقد حدث هذا في الفترة 2014-2019، حيث رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ببطء، في حين حافظ ECB على سياسة أسعار الفائدة الصفرية. ونتيجة لذلك، تعرض EUR لضربة قوية، حيث خسر 24% من قيمته في الفترة بين أبريل 2014 ومايو 2015.

والعكس صحيح أيضاً: إذا ارتفع ECB FI أكثر من FFR، فمن المرجح أن يرتفع سعر EUR، حيث سيسعى المزيد من المستثمرين إلى وضع أموالهم في أصول مقيمة بـ EUR.

البيانات الاقتصادية والسياسية

ورغم ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، طوال عام 2017 وكذلك قبل الأزمة المالية العالمية في عام 2008، إلّا أن EUR قد حقق مكاسب كبيرة مقابل USD. وقد حدث ذلك لأن النمو الاقتصادي القوي في أوروبا طغى على مدخلات السياسة النقدية. ومنذ عام 2010، كان زوج العملة في اتجاه هبوطي عالمي، وقد اتسم ببعض الارتفاعات الحادة ولكنها لم تكن طويلة الأمد. في البداية، عانى Euro من ضربة قوية بسبب أزمة الديون السيادية في منطقة اليورو (2010-2012)، ثم انخفض أكثر بسبب خروج بريطانيا من البريكست (2016)، مما أشعل فتيل عدم الاستقرار السياسي وردود الفعل الاقتصادية العنيفة. وفي عامي 2017 و2018، استعاد مؤشر “Fiber” ما يعادل 17.8%، مع انكماش المخاوف من تصاعد النزعة الشعبوية المناهضة لأوروبا، واستئناف النمو الاقتصادي. ولكن في وقت لاحق، بدأ الزوج بالانخفاض مرة أخرى.

في عام 2020، ارتفع في أعقاب جائحة كوفيد-19 على أمل التعافي الاقتصادي، لكنه انهار مرة أخرى عندما انضمت التحولات الجيوسياسية إلى المعركة.

وهكذا، إذا تحسنت المؤشرات الاقتصادية مثل نمو GDP، والتضخم، والتوظيف، وثقة المستهلك، وما إلى ذلك، فإن العملة المرتبطة بهذه البيانات الاقتصادية تتعزز. وإذا حدث العكس، تنخفض. عندما يضرب عدم الاستقرار السياسي بلداً ما، تفقد عملته قيمتها حتماً. والعكس صحيح أيضاً بالنسبة لكل دولة ذات سيادة.

الجغرافيا السياسية

تاريخياً، كان للاضطرابات الجيوسياسية تأثير قوي على العملات. خلال فترات تزايد تجنب المخاطرة، يستفيد الدولار الأمريكي عموماً من مكانته باعتباره العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم. وعكس ذلك، في البيئات المعرضة للمخاطر، عادة ما يرتفع سعر Euro مع سعي المستثمرين إلى تحقيق عائدات أعلى في الأصول الأوروبية.

مع بداية الصراع الروسي الأوكراني في فبراير 2022، انخفضت قيمة EUR بسرعة كبيرة لأن الاقتصاد الأوروبي مستهلك رئيسي للطاقة، وكانت روسيا أحد أكبر موردي الغاز الطبيعي لأوروبا، حيث وفرت الطاقة الرخيصة للقطاع الصناعي في الاتحاد الأوروبي. إضافةً إلى ذلك، غذت التوترات الجيوسياسية قوة USD، مما دفعه إلى أعلى مستوى له في 20 عاماً.

بعد ذلك، ارتد زوج EURUSD، معوضاً بعض خسائره السابقة، وكان ينجرف في قناة توحيد كبيرة منذ ذلك الحين.

تحليل ديناميكيات زوج EURUSD لعام 2024

في عام 2024، شهد زوج EURUSD تداولات مستقرة نسبياً ضمن نطاق ضيق يتراوح بين 1.12000 و1.06000، مما يعكس التفاعل المعقد بين السياسات النقدية والاتجاهات الاقتصادية الأوسع والعوامل الجيوسياسية.

وفي بداية العام، ضعف اليورو حيث تزامنت توقعات المستثمرين مع توقعات ECB بتخفيض سعر الفائدة مبكراً. وقد حدث ذلك في يونيو عندما خفض ECB أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.25%.

في غضون ذلك، أرجأ بنك الاحتياطي الفيدرالي برنامجه لتيسير السياسة النقدية حتى سبتمبر، عندما أقدم على خفض أسعار الفائدة بشكل كبير من 5.50% إلى 5.00%. وقد أثرت هذه الجداول الزمنية المختلفة لتعديلات السياسة على ديناميكيات الزوج طوال العام.

وتعرض أداء EUR لمزيد من القيود بسبب الركود الاقتصادي في منطقة اليورو، الذي بدأ بالعقوبات المفروضة على روسيا في عام 2022، وحظر على منطقة اليورو الحصول على الوقود الرخيص، وأدى إلى زيادة تكاليف الإنتاج الصناعي. وقد استمر هذا التباطؤ في عام 2024 عندما بقي نمو GDP الربع سنوي أقل من 0.5%.

وقد أدى ضعف نشاط الأعمال في الاقتصادات الكبرى مثل ألمانيا وفرنسا إلى تفاقم المخاوف بشأن احتمال حدوث ركود. على سبيل المثال، انخفضت مؤشرات مديري المشتريات HCOB PMIs في قطاعي التصنيع والخدمات في ألمانيا بشكل حاد، وهذا أشار إلى ضعف اقتصادي، ولا سيما في قطاع السيارات.

في نهاية شهر نوفمبر، واصلت صناعة السيارات الألمانية مسيرتها نحو الهاوية، حيث أعلنت الشركات الكبرى عن خططها لنقل الإنتاج إلى دول أخرى، وسجلت انخفاضات حادة في الأرباح (على سبيل المثال، سجلت Audi انخفاضاً بنسبة -91% في الأرباح، وBMW -84%، وVolkswagen -64%، وMercedes-Benz -54% على أساس سنوي). إضافة إلى ذلك، استمر ارتفاع معدلات البطالة في مختلف أنحاء البلاد، حيث قامت شركات عملاقة مثل ThyssenKrupp بتسريح أكثر من 11 ألف موظف وإغلاق منشأتها في Kreuzal-Eichen (مع خطط لإغلاق المزيد من المنشآت في العام المقبل).

وواجهت فرنسا تحديات مماثلة مع قطاع الخدمات، الذي شهد انتعاشاً مؤقتاً بعد دورة الألعاب الأولمبية في باريس، قبل أن يعاني من انحدار حاد بعد ذلك.

ورغم ذلك، تباطأ التضخم في منطقة اليورو، حيث انخفض من معدل سنوي بلغ 2.8% في يناير إلى 2.3% في نوفمبر، بعد انخفاضه إلى ما دون عتبة 2% التي حددها ECB في سبتمبر. وقد أتاح هذا للبنك المركزي الأوروبي ECB المجال لتبني موقف أكثر تيسيراً، وهو ما دعم المكاسب المعتدلة لليورو في النصف الثاني من العام. ومع ذلك، بحلول شهر سبتمبر، تسببت المخاوف الاقتصادية المتجددة في أوروبا، إلى جانب بيانات PMI الضعيفة، في انخفاض اليورو إلى 1.10000. علاوة على ذلك، نفذ البنك المركزي الأوروبي خفضاً ثانياً لأسعار الفائدة، مما أثّر بشكل أكبر على معنويات المستثمرين.

وعلى النقيض من ذلك، أبقت الولايات المتحدة على أسعار الفائدة مرتفعة، مما أدى إلى توسيع فجوة IRD بالنسبة للدولار وتعزيز جاذبيته، ولا سيما خلال فترات عدم الاستقرار الجيوسياسي. وقد أدت الصراعات العسكرية، مثل تلك التي تشهدها منطقة الشرق الأوسط، إلى تعزيز الطلب على الأصول الآمنة، وهو ما أدى أيضاً إلى تفضيل الدولار على اليورو.

كانت آخر الضربات القوية التي تعرض لها EUR هي الانتخابات الأمريكية. وبينما يستعد المرشح الجمهوري دونالد ترامب لتولي منصبه في يناير، فقد وعد بتطبيق زيادات صارمة في الرسوم الجمركية خلال فترة ولايته، وهو ما سيضرب صناعة التصدير في الاتحاد الأوروبي التي أصبحت ضعيفة بالأساس. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن تكون سياساته مؤيدة للتضخم بشكل كبير، وهذا من المرجح أن يمنع بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة بالسرعة المتوقعة، مما يساهم في توسع IRD’s لصالح “الدولار”. وقد أدى هذا إلى انزلاق زوج EURUSD إلى أدنى مستوى سنوي له، عند حوالي 1.03660.

ما الذي سيحدث لزوج EURUSD في عام 2025

من المتوقع أن يكون العام الجديد مثيراً للاهتمام بالنسبة لزوج EURUSD، حيث سيرتبط مصير العملة بتحولات كبيرة في السياسة الخارجية والداخلية للولايات المتحدة، والأحداث الجيوسياسية، وديناميكيات الظروف الاقتصادية في كل من الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة.

وبناءً على كلّ ما قيل في التحليل أعلاه، يتوقع خبراء Headway ثلاثة سيناريوهات مختلفة لزوج EURUSD في عام 2025.

1. انتهاء الحرب الروسية الأوكرانية، وتعافي الاقتصاد الأوروبي، وعدم تعطل التجارة العالمية بسبب حرب ترامب التجارية

وكما ذكرنا في المقالين السابقين من هذه السلسلة (توقعات XAUUSD وXBRUSD لعام 2025)، فإننا لا نعتقد أن النهاية السلمية للصراعات الجارية هي السيناريو الأكثر احتمالاً.

على كل حال، لا زال هناك احتمال ضئيل بأن يتم بذل بعض الجهود لتهدئة التصعيد المتزايد عندما يتولى ترامب منصبه. وفي هذه الحالة، سيعتمد الأمر كلّه على رغبة الاتحاد الأوروبي وروسيا في إصلاح علاقاتهما التجارية. وفي حالة توصل الكتلتين إلى اتفاق، فمن المرجح أن يعني ذلك عودة تدفق الوقود الرخيص إلى أوروبا.

ومن شأن الوقود الرخيص أن يساهم في إعادة تأهيل الصناعة في الاتحاد الأوروبي بعد سنوات من الظروف الاقتصادية الصعبة، وتعزيز النمو الاقتصادي وإنعاش الاقتصاد الأوروبي. وفي الوقت نفسه، لن تتسبب زيادات التعريفات الجمركية التي قد يقررها ترامب في إحداث الكثير من المتاعب، ولكنها من المرجح أن تساهم في تعزيز قيمة الدولار.

إذا حدث كلّ ما سبق، فقد يرتفع زوج EURUSD، وربما يصل إلى أعلى مستوياته في عام 2024، وربما حتى إلى مستويات ما قبل الحرب. ومن المتوقع أن يتراوح سعر الصرف في هذا السيناريو المتفائل للغاية بين 1.1200 و1.1500

2. تتوقف الصراعات المسلحة، لكن حرب ترامب التجارية تعمل على كبح جماح الاقتصاد الأوروبي. إن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددة تدعم USD بشكل أكبر.

إذا تمكن ترامب من إخماد نيران الحرب ولكن لم يتمكن من إطفاءها بالكامل، فلن يكون هناك مجال ولا إرادة لدى الاتحاد الأوروبي للتفاوض على صفقات الغاز الطبيعي المسال مع روسيا.

إضافةً إلى ذلك، من المرجح أن يؤدي تصعيد الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والدول الكبرى المصدرة إلى الولايات المتحدة إلى ارتفاع قيمة USD بقوة، وانخفاض قيمة EUR لتعويض بعض الخسائر الناجمة عن زيادات الرسوم الجمركية. وقد حدث رد فعل مماثل لزوج USDCNY بعد أن بدأ ترامب بفرض قيود تجارية على الصين في يناير 2018.

وإذا أخذنا في الاعتبار تهديدات ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على دول مجموعة البريكس إذا لم تتخل عن سعيها لإنشاء عملة احتياطية جديدة واستبدال USD، فإن التعزيز السريع للدولار الأمريكي في عهده سيصبح حقيقة خطيرة. إن الاقتصاد الأمريكي الأقوى والدعم الحكومي المتزايد للإنتاج الصناعي المحلي، إلى جانب الاقتصاد الأوروبي الأضعف، سيكون عامل هبوطي حاسم بالنسبة لـ “Fiber”.

بعد أرقام PMI السلبية، وصل زوج العملات EURUSD إلى أدنى مستوى سنوي له في 20 نوفمبر 2024. إذا استمر هذا الاتجاه في العام المقبل، فمن المحتمل أن يضطر البنك المركزي الأوروبي إلى خفض أسعار الفائدة بسرعة إلى مستويات قريبة من الصفر مرة أخرى، في محاولة لدعم قطاعي التصنيع والصناعة المتقلصين.

ومن المرجح أن يحدث هذا في الوقت الذي يتبنى فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي موقفاً أكثر تشدداً، بسبب سياسات ترامب المؤيدة للتضخم. السيناريو الأسوأ هو أن يصبح سعر الدولار مرتفعاً بشكل مبالغ فيه، مما يؤدي إلى زعزعة استقرار الصرف الأجنبي، حيث قد يجد المستثمرون الأجانب الآن أن الأصول المقيمة بالدولار باهظة الثمن بحيث لا يمكنهم وضع أموالهم فيها.

ومن المتوقع في هذا السيناريو أن تتراوح قيمة زوج EURUSD بين 1.0000 و0.9500.

الركود في الولايات المتحدة يدفع الاتحاد الأوروبي إلى مزيد من الركود، والحروب لا تسمح بعملية التفاوض

يواجه الاقتصاد الأميركي تحديات هيكلية عميقة. لقد أدى الاعتماد الكبير على الاقتراض إلى دفع نسب الدين إلى GDP إلى ما هو أبعد من مستويات الحرب العالمية الثانية، وهذا سلط الضوء على نقاط الضعف. إن خلق فرص العمل قد تأخر في قطاعات رئيسية كالتصنيع والخدمات المهنية، مما يشير إلى مخاطر الركود.

وعلى الرغم من البدء بتخفيف القيود النقدية في سبتمبر لمعالجة قضايا سوق العمل، يبدو أن التضخم قد بدأ يرتفع من جديد. ومن المرجح أن يزداد الوضع سوءاً في عهد ترامب، لأن سياساته من المرجح أن تعزز نمو التضخم. ألمح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي Jerome Powell في 14 نوفمبر 2024 إلى أن المزيد من خفض أسعار الفائدة قد لا يكون ضروريا، لكن ارتفاع عائدات السندات عَكَس شكوك السوق ومخاوفها من التضخم المستمر.

وإلى جانب المخاوف من الركود، وصلت احتياطيات Berkshire Hathaway النقدية إلى مستوى قياسي بلغ 325 مليار دولار، أي 28% من قيمة أصولها ــ وهو أعلى مستوى منذ عام 1990. ويشير قرار Warren Buffett الاحتفاظ بمثل هذه السيولة إلى الاستعداد لفرص كبرى أو انحدار وشيك.

وفي حالة تعرض الاقتصاد الأمريكي للركود، فإن قيمة USD قد تنخفض بقوة، ولكن EUR سيتأثر أيضاً. في المتوسط، استجاب زوج EURUSD بانخفاض بنسبة -15% إلى -20% في أوقات عدم الاستقرار الاقتصادي المتزايد. إذا تحقق سيناريو قاتم مثل هذا، فقد يتجه زوج EURUSD إلى أدنى مستوياته التاريخية كما في الفترة 2001-2002، مع اعتبار النطاق 0.9500-0.8500 هو الأكثر احتمالاً. ومع ذلك، من المرجح أيضاً أن نشهد انتعاشاً حاداً من هذا السقوط، حيث أنّه تاريخياً، بعد السقوط السريع، يتعافى “Fiber” بقوة إلى حد ما.

الخلاصة: زوج العملات EURUSD في عام 2025

وبناءً على تحليل الديناميكيات التاريخية وديناميكيات عام 2024، فإن النتيجة الأكثر ترجيحاً لزوج EURUSD في عام 2025 تنطوي على استمرار التحديات التي يواجهها اليورو بسبب القضايا الاقتصادية الهيكلية في الاتحاد الأوروبي والتصعيد المحتمل لسياسات التجارة الأمريكية في ظل إدارة ترامب.

إن السيناريو الأكثر احتمالا هو أن يحافظ الدولار الأمريكي على قوته بسبب الفوارق الكبيرة في أسعار الفائدة والسياسات المحلية القوية التي تفضل الصناعات المحلية. وفي الوقت نفسه، من المرجح أن يواجه اليورو ضغوطا ناجمة عن نقاط الضعف الهيكلية، بما في ذلك قطاع التصنيع المتعثر والقدرة المحدودة على التعافي من دون تحولات كبيرة في السياسات أو دعم خارجي، مثل الطاقة الرخيصة. نتيجة لذلك، قد يقترب زوج العملات EURUSD من مستوى التكافؤ، ويتداول في نطاق يتراوح بين 1.0000 إلى 0.9500 لمعظم العام.

وبالتالي، ينبغي للتجار والمستثمرين الاستعداد لتقلبات متزايدة، مع التركيز بشكل رئيسي على سياسات أسعار الفائدة والتطورات الاقتصادية الكلية التي تشكل اتجاه زوج العملات في عام 2025.

تابعونا على تيلجرام, انستغرام، وفيسبوك للحصول على تحديثات Headway مباشرة.